6月22日华安期货铜周报：宏观仍有困难，铜价或震荡下行

　　市场分析：

　　美国财政政策和货币政策的进一步宽松，美国 5 月零售销售数据环比也创出新高，但新增失业人数仍是居高不下，美联储官员讲话称美国经济复苏的时间和强度存在很大不确定性；国内货币政策进一步宽松步伐可能放缓，财政方面对企业的支持或继续延续。但总体来看，当前经济环境仍然困难，全球疫情蔓延风险仍在，地缘政治风险也有所加剧，宏观经济风险较大对铜价将形成一定的压力。6 月公布的废铜进口批文有所减少，但从精炼铜产量来看，预计供应总体不会太过紧缺。5 月铜精矿进口量依然较为平稳，考虑到铜矿的运输周期，铜矿供应最艰难的时候或已经过去，而需求端仍不见起色，欧洲汽车行业更是大幅萎缩，一定程度上也能说明国内需求的疲软。预计铜价或将以震荡下行为主。

　　投资策略：

　　建议多头投资者降低头寸，已买入看跌期权的可选择继续持有期权头寸；之前已少量做空 CU2008 合约当前仍可选择继续持有，加强风险控制。