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繁报告摘要：
现货方面：据SMM讯，上周现货市场的报价呈现滑坡式的下泻，从周初升水160~190元/吨每天腰斩式下泻，至周末平水水平，其中一度出现贴水10元/吨的价格。节后归来沪期铜价格大涨，在月末资金受限的背景下，下游表现畏高观望。周内进口铜大量流入现货市场，市场暂难快速消化这部分进口铜，国内库存累积明显，铜价持续反弹已接近49500元/吨附近，持货商逢高换现意愿明确增强，市场买兴缺乏。供应充裕条件下卖方只能加速下调报价，现货升贴水就在观望驻足中出现快速滑坡，周四跌至贴水10元/吨~升水40元/吨。周末盘面回吐涨幅，一度跌破49000元/吨，吸引低位买盘，市场上贴水货源被快速吸收，为持货商增添持价信心，压价空间有限，升水表现持稳趋升于升水30元/吨以上。
观点：上周CSPT小组今日上午线上召开了最新三季度的Floor price价格会，并敲定三季度的TC/RC地板价为53美元/吨及5.3美分/磅，SMM 6月铜精矿指数报51.71美元/吨，本次确定的三季度地板价较一季度的67美元/吨下降较多，客观反映了进口铜精矿供应收紧的趋势，同时下半年原料供应形势仍十分严峻。故此虽然近期国内市场由于下游畏高拒采的情况，致使成交相对偏弱。但是在目前供应端干扰依然明显的情况下，加之全球范围内超宽松货币政策预期不改，故此对于铜价格而言，仍然有着较为有利的支撑作用。
中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生一定冲击。此外，需要注意的是，在当下铜价格呈现较强走势或将激发新增产能的加速甚至是超预期兑现，从而也可能会自供应端对铜价形成压制。
策略：
1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注点：
1. 铜供应是否超预期释放；2.新型疫情是否持续发酵；3.下游复工及生产节奏是否持续放缓；4. 后期逆周期政策是否持续跟进
