简
繁沪铜
基本面：2020 年第九批限制类公示表，其中铜废碎料核定进口总量为 176,746 吨，当前精废价差对电解铜消费不利，但三季度废铜进口量环比减少，未来供应仍然偏紧，资本市场对国内经济复苏的预期较强，铜价金融属性指引下走出了近期新高。此外有大型铜企收储传闻消息，铜现货升水表现坚挺，短期维持偏多看待。
月度来看，由于南美现处于疫情中心，智利和秘鲁作为矿石供应大国均受到较大影响，秘鲁铜矿供应恢复缓慢，5 月铜产量下降了 42.2%，已经连续三个月下降；智利已有大型矿山停工，目前到港船只不多，可交易船期多在 8 月之后，加工费继续回落，对铜价的支撑较强。废铜方面，精废价差也逐渐抬升至 2000 元左右，废铜的优势逐渐显现，废铜杆的应用已经对精铜杆产生替代，但由于此前的废铜进口批文已经用完，未来对精炼铜的冲击还有待观察。需求端，家电内销带动 6 月铜管企业开工率回暖，电子方面铜板带箔需求表现不佳。7 月各铜材企业开工率面临回落，但市场对需求转淡有一定预期，线缆企业受废铜的影响较大开工率或超预期回落。库存方面上周已经小幅累库迹象，后期关注累库幅度，如果库存拐点确定，则铜价上行的空间有限。
技术面：沪铜主力继续延趋势线上行，关注 50000 附近压力位。
单边：多单谨慎持有。
