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繁1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约开于50900元/吨，上午时段，铜价一直围绕开盘价附近窄幅盘整，多空陷入拉锯状态，然而午后一开盘，空头来势汹汹，纷纷进场打压，铜价开启下行模式，一路狂泻不止，低位至50010元/吨，随后50000元/吨整数关暂获支撑，当日空头部分平仓带来铜价小幅修复，终收于50100元/吨，跌1230元/吨，跌幅达2.4%，持仓量增11034手至17.6万手，成交量增10.1万手至24.5万手，沪铜指数持仓量增22270手至69.2万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-平水，平水铜成交价格50620元/吨-50720元/吨，升水铜成交价格50650元/吨-50760元/吨。隔夜伦铜一度跌破6500美元/吨，沪期铜破位51000元/吨，进入7月仅3个交易日，铜价已经下跌近千元，继前日市场逢低入场大买活跃后，持货商报价信心大振，继续大幅收窄贴水，早市持货商挺价强势，好铜报价平水，平水铜贴水40元/吨，贸易商继续压价，意在收取低价好铜及平水铜，好铜集中成交于贴水10元/吨，平水铜可压价收贴水60~50元/吨。第二节交易时段，平水铜已经难觅低价货源，报价持坚于贴水40元/吨，湿法铜货少，下游保持稳定接货量，成交也持坚于贴水80~70元/吨，紧跟平水铜报价，贴水缩窄幅度较大。盘面持续下滑，下游询盘虽仍较活跃，但实际买盘力量不及前日，昨日贸易商成交占比较大，市场逢低整体成交尚可，有一定的持续性。午后，沪铜进一步大跌，较上午再跌500元/吨，持货商报价更为坚挺，贴水收窄，且初步显现上抬升水的迹象，随着盘面的加速下跌，持货商惜售抬价待售的情绪进一步发酵，平水铜已贴水40-30元/吨，好铜报平水至升水10元/吨，成交价格于50200-50650元/吨。今日恐将出现升水报价。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于13995元/吨，午前在市场传言某铝厂减产消息刺激下部分空头资金选择离场避险，铝价被动震荡上行摸高14110元/吨，但午后市场风险偏好情绪提升，铝价回吐涨幅并持续下探收于13955元/吨，沪铝指数持仓量减少21688手至634168手。
现货方面，午前上海成交集中13950~13970元/吨，对当月贴水50~30元/吨，无锡成交集中13950~13970元/吨，杭州成交集中13970~13990元/吨。持货商稳定出货，大户收货力度较前日提高，下游企业依然维持按刚需接货，整体成交维持活跃。午后期铝下行，市场接货意愿不足，盘初少量成交在13920~13940元/吨，持货商报价基本对当月合约贴水30~20元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1808合约开于22740元/吨，盘初多空拉锯僵持，沪锌重心于22710元/吨附近震荡盘整，午后大量空头携仓进场，沪锌直线下挫，重心下沉至22595元/吨附近稍作喘息即重拾跌势，录得日内低位22310元/吨，临近尾盘，部分空头平仓，沪锌修复部分跌势，收跌报22370元/吨，较前一交易日收盘跌830元/吨，跌幅3.58%，成交量增20.9万手至50.5万手，持仓量增8278手至17.5万手。
现货方面，上海0#锌主流成交22850-22920元/吨，0#普通对沪锌1808合约报升水160-180元/吨，双燕对8月升水180-220元/吨。1#主流成交于22730-22760元/吨。锌价走低炼厂惜售不出，早市因1807合约与1808合约之间价差波动较大，加上进入交割月已有移仓操作，贸易商逐步转为对8月报价。早市部分贸易积极出货，市场报价快速调整为对8月升水160-180元/吨左右，有部分成交，然贸易商间存在分歧，市场报价较为紊乱；进入第二交易时段，对后市升水信心有限，部分持货贸易商离市观望，而市场接货意愿改善，报价持稳，市场交投偏弱，成交尚可，而部分下游逢低入市询价采购，带动市场成交稍有好转。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于113600元/吨，受全球贸易战宏观利空因素的影响，沪镍最近重心持续下移。盘初沪镍走势平稳，重心围绕113620元/吨窄幅波动。午后，美元小幅走强，沪镍震荡下跌，探底112530元/吨，下方112500元/吨关口支撑。整日，沪镍主力合约1809收于大阴线，较前一交易日结算价下跌2820元/吨，跌幅2.44%。成交量增33万手至96万手，持仓量减2.1万手至37.1万手。
现货方面，SMM1#电解镍114000~114300元/吨。俄镍较无锡主力1807合约升水150元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水350元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价114300元/吨。昨日升水较前天小幅上涨，因价格较前天急剧拉跌，下游拿货相对积极，情况较前天有改善。但下游企业采购量不大，大多还在边买边观望，等待镍价进一步回调，逢低买入，主流成交于113900-114200元/吨。下午镍价进一步拉跌，钢厂拿货相对积极，整体成交有所改善。主流成交于113200~113700元/吨，金川镍主流成交于113300~113700元/吨。俄镍主流成交于113200~113600元/吨
2.走势研判及操作建议
铜：供应端，中铝东南铜业有限公司宁德40万吨铜冶炼基地项目点火试车，预计后期国内供应有所增加。需求端，市场对于中美贸易战的担忧导致偏空情绪浓厚，加之国内需求进入淡季，整体需求预期较弱。预计铜价近期走势偏弱，操作上建议观望。
铝：国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存较5月下旬有所回升，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，本周中美互征关税在即市场悲观情绪浓厚，镍价短期承压，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
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