简
繁铜：试多
镍：减空
锌：减空
铅：观望
铝：持多
铜：上周铜价大幅下挫，对中美贸易战的担忧仍是市场主导因素，但周五双方开始加征关税后市场缺少新的消息，如果加税暂时告一段落，客观讲，500亿美元产品的加税对经济影响有限，全球经济的上行周期仍然存在，铜市的下跌也将暂时结束。回到铜市来看，上周铜价大幅下挫，老多头格林和永安大幅减仓，格林从4万多手降至1.5万手，永安也从1万多手降至8千余手，老多砍仓带给市场的压力也得以释放。从上周现货市场来看，国内现货从大幅贴水转为升水，国内外库存也以下降为主，铜价下跌使精废比大幅下降，出现精铜对废铜的替代，在最后两天，市场上已经出现消费买盘，考虑到LME铜价下跌幅度达到16%，接近铜价的波动率，而且期间没有任何反弹，铜价超跌明显，我们空头全部平仓，并且可以尝试性做多。
镍：上周镍价整体处于回调当中，现货方面来看，LME镍库存上周五减少1524到266868吨，贴水继续扩大至贴94.5美元附近，国内上期所镍板库存较上周继续减少2630到24367吨。国内现货市场上，下游买兴随着镍价回调后渐起。国内上期所镍板库存续降，国内精炼镍供应短缺格局延续，目前需关注镍现货进口窗口打开后俄镍及保税区镍板流入情况，以及本周现货市场下游接货情绪变化。目前国内镍铁产量虽有恢复但复产过程较为缓慢，在不锈钢厂整体维持高开工背景下镍铁端供应仍然偏紧，镍铁价格亦稳中偏强。不锈钢市场目前暂未出现明显压力，钢厂开工整体持稳。中美贸易战对于盘面影响基本落地，而镍价基本面仍能对价格形成一定的提振，短期镍价或有反复，前期空单建议离场。操作上建议暂观望或逢低试多，关注LME镍价在14000美元附近争执情况，国内关注110000元关口。
锌：上周五，随中美互征关税“落地”，“朝前看”的市场情绪主导金融市场交投，其中，国内股市自盘中低位反弹收阳，标普指数走高；基本金属以不同程度的反弹为主，其中，短期跌幅最大的LME三月期锌单日上涨2.15%，录得最大涨幅至2751美元；沪锌1809合约反弹到22150元。今年以来，已经多次出现沪锌流畅下跌后价格短线的快速反弹，我们认为，当前锌价就处在这样的反弹中。技术上，锌主力合约已逼近5日均线，从此前盘中经验看，沪锌有继续反弹到22300-22500元的可能。下半年，锌精矿供应放松依然是锌市场最大的核心主导因素，虽然上周随锌价下跌，买兴略积极，国内锌锭社会库存、保税区库存、上期所锌库存继续下降，但只是支持锌价短线的振荡反弹。今日，指标面关注中国6月底外汇储备。操作上，已减持的少量空头仍可持有，等待加空时机。
铅：沪铅整体减仓中，仓量风险依然突出，上期所铅锭库存降至7140吨，沪铅整体已在1.9万整数关获得支撑小幅反弹。继续强调交割月合约、1808与1809沪铅合约可能面临的不同的基本面。交割后，1808-1809合约的价差仍可能无法回归到正常水平。价差交易以及9月合约单边交易的关键是跟踪环保专项整治告一段落后，再生铅供应及进口盈利窗口持续打开下进口铅锭的流入情况。操作上，暂时观望，倾向在1.93-1.95万建仓持有9月空单。
铝：上周五中美互加关税政策落地，恐慌情绪拖累商品，但铝价表现相对坚挺，价格接近年内最低点，与3月底的低点相同的是价格中都包含了对需求崩塌的恐慌预期。但是从基本面看铝价已经具备买入价值：随着氧化铝价格反弹看好成本支撑，以及环保带来的供给收缩和恐慌情绪修复，建议试多。
