2021年01月19日广发期货铜早评

中国经济数据表现良好，铜价受益

宏观：中国2020年第四季度GDP同比 6.5%，预期6.2%，前值4.9%。中国2020年GDP同比 2.3%，预期2.1%，前值0.7%。 中国12月工业增加值同比 7.3%，预期6.9%，前值7%。中国2020年工业增加值同比 2.8%，预期2.7%，前值2.3%。

现货与期货：1月18日SMM现货报价58550元/吨-58800/吨，均值环比跌960元/吨，对主力合约升180元/吨，升贴水环比升115元/吨。1月18日上期所主力合约环比上涨0.08%，至59280元/吨。LME3月合约下跌0.05%，至7945美元/吨。

库存仓单：1月18日LME铜库存减2275吨至97675吨。上期所铜增加1137吨至26642吨。

行业：根据海关总署公布数据显示，中国12月未锻轧铜及铜材进口量为51.2万吨，环比下降8.73%，同比减少3.33%。2020年全年未锻轧铜及铜材进口量为668万吨，较2019年的498万吨大幅增加34.13%。

逻辑：昨日中国经济数据表现亮眼，验证了市场对于中国经济复苏的预期。最近全球资本市场氛围多有反复，美元指数也处于上下波动中，但是后市全球宏观经济共振向上的确定性较强，铜市多头格局仍在，政策上对于铜下游消费也有提振。近期基本面上现货升水和库存表现均不错，铜价后市上行概率依然较大。

操作建议：多单继续持有

风险点：经济增长不及预期风险，疫情二次爆发风险