2021年02月26日上海中期期货铜早评

夜盘沪铜主力合约震荡整理，美元指数探底回升，伦铜运行于9350美元/吨附近，此前刷新九年新高。高盛认为，铜市陷入十年来最大短缺，铜价应声走高。近期美国财政刺激计划有所进展，且市场对于节后中国需求较为乐观，叠加铜市库存近期未有明显积累，对铜价形成提振作用。库存方面，截止2/25，LME铜库存78575吨（-1125），上期所周度库存112788吨（+34217），上期所铜仓单60020吨（+3095）。基本面来看，供应方面，受到南美天气及疫情影响，海外铜矿及精炼铜发运困难，预计2-3月进口到货将明显减少，国内冶炼厂精铜产量将受到一定程度影响。目前下游铜材开工率出现季节性回落，与汽车、电子消费关联较高的铜板带箔开工保持较高景气度，受出口及房地产后周期拉动的铜管漆包线订单增幅较大，预计春节后电网基建也将进入开工旺季，带动整体用铜需求回升。库存方面，国内春节季节性累库4.7万吨，累库速度处于往年中等偏快水平，海外疫情出现明显缓和，生产活动加快复苏，库存仍处于底部位置。操作上，建议多单谨慎持有。期权方面，建议暂时观望。套利方面，建议择机逢低介入INE-SHFE跨市正套。