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繁夜盘沪铜主力合约收跌3.22%，美元指数反弹，伦铜运行于9000美元/吨附近，此前刷新九年新高。近期美国财政刺激计划有所进展，且市场对于节后中国需求较为乐观，叠加铜市库存近期未有明显积累，对铜价形成提振作用。库存方面，截止2/26，LME铜库存76225吨（-2350），上期所周度库存147958吨（+35170），上期所铜仓单65745吨（+5725）。基本面来看，受到南美天气及疫情影响，海外铜矿及精炼铜发运困难，铜精矿TC继续探底，预计2-3月进口到货将明显减少，但国内冶炼厂精铜产量暂未受到影响，同比增幅较大。需求方面，下游铜材开工率季节性回落，因铜价高企而新增订单不及预期，下游企业补库及生产节奏相应放缓，现货升水转为贴水。目前国内顺周期的汽车、家电、地产用铜需求保持较高景气度，而电网基建相关需求较为平淡，建议关注节后铜市场消费强度是否与预期匹配。库存方面，国内春节季节性累库4.7万吨，累库速度处于往年中等偏快水平。操作上，建议多单减仓。期权方面，建议卖出跨式期权组合。套利方面，建议择机逢低介入INE-SHFE跨市正套。
