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繁周五夜盘沪铜主力合约震荡整理，美元指数反弹，伦铜运行于9130美元/吨附近。近期海外疫苗接种进度较快，美国1.9万亿财政刺激计划本周达成，中国经济数据超预期，但过高的铜价使得企业被动放缓补库生产节奏，累库速度较往年偏快。消息方面，智利Los Pelambres铜矿劳资谈判不顺，该矿山去年产量为37.21万吨。库存方面，截止3/12，LME铜库存93450吨（+2625），上期所周度库存171794吨（+8679），上期所铜仓单94511吨（+1947）。基本面来看，受到南美天气及疫情影响，海外铜矿及精炼铜发运困难，铜精矿TC继续探底，但3月将集中到港，目前国内冶炼厂精铜产量暂未受到影响，同比增幅较大。需求方面，下游铜材开工率季节性回落，因铜价高企而新增订单不及预期，下游企业补库及生产节奏相应放缓。目前国内顺周期的汽车、家电、地产用铜需求保持较高景气度，而电网基建相关需求较为平淡，建议关注节后铜市场消费强度是否与预期匹配。库存方面，国内春节季节性累库9.7万吨，累库速度处于往年中等偏快水平。操作上，建议多单暂时离场观望。期权方面，建议卖出跨式期权组合。套利方面，建议择机逢低介入INE-SHFE跨市正套。
