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繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，但上周铜价格因受到宏观面的拖累而下降，而现货的状况最终以期现价差的形式体现，现货升水提升较快，本周，因中美谈判，宏观面稍微舒缓，但因谈判结果不确定性较高，氛围随时可能变化，以及未来冶炼产能投放预期的限制，因此，铜价格能否体现现货状况存在不确定性，铜市场目前确定性较高的仍然是期限、期现价差结构。
走势分析：
21日，现货市场升水幅度先是大幅上调，随后回落，日内升水变化较为剧烈。现货市场进入升水兑现阶段，另外，进口货源的出货加速期现套利盘的获利了结意愿，但由于铜绝对价格反弹，下游企业采购有限，因此，成交受到抑制。
上期所仓单21日继续下降，并且降幅依然较大，仓单降低至6.37万吨，另外，以当前的现货升水，仍然有利于仓单流出。
21日，洋山铜升水溢价再度大幅上调，最高升水已经至91美元/吨，基本上是2017年以来的最好水平。洋山铜升水一方面受到进口窗口持续打开的支撑，更重要的原因主要和周边库存分布有关，LME亚洲库存偏低所致。
LME库存21日有所回升，主要是欧洲库存的增加，亚洲库存维持平稳。
废旧市场方面，21日，废铜上调300元/吨，整体精废价差进一步的收窄。
综合情况来看，从供应方面来看，压力主要集中在2018年年底至2019年一季度，不过短期供应压力并不大；现货市场升水格局受到进口铜的冲击，以及期现套利盘的获利压力，但短期全球库存格局不变，以及国内仓单不断下降，因此现货升水方向并未发生改变。而对绝对价格而言，短期产业链没有太大的变化，本周中美贸易谈判，以及美元走向等宏观因素的主导，不过，由于铜冶炼产能投放的影响尚未落地，铜价格整体上难以过度涨跌。
