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繁暂时观望
隔夜沪铜主力合约收涨1.25%，美元指数高位震荡，伦铜运行于9459美元/吨。据悉第二批国储抛储将于7/27进行，将向市场投放铜3万吨。库存方面，截止7/22，LME铜库存224250吨（-150），上期所周度库存113593吨（-15876），上期所仓单55586吨（-3073）。
供应方面，本月铜精矿现货加工费重心继续上移，南美政局及罢工风险仍存，但铜矿新建项目陆续投产，供应紧张情况已明显缓和。国内冶炼厂于二季度集中检修，精铜供应压力有所缓和，现货升水逐步上移。需求方面，下游铜材开工率已呈现淡季特征。汽车、家电产销环比有所回落，房地产多项指标走弱；电力电缆订单小幅回暖，但整体仍处于历史低位。库存方面，6月开始进入传统消费淡季，伦铜库存连续两周增加，国内延续5月中旬以来的去库趋势，铜价重心下移对下游消费有一定程度的提振。
整体来看，近期宏观环境对铜价的驱动弱化，基本面供需错配矛盾也有所修复，短期铜价可以反弹思路看待，中长期恐易跌难涨。期权方面，建议卖出跨式期权组合。
