广发期货铜早评(2021年9月17日)

广发期货 2021-09-17 09:51

关注旺季表现,短期高位震荡

【供应】2021年8月SMM中国电解铜产量为81.94万吨,环比降低1.3%,同比增加1.1%。从9月份冶炼厂计划来看,冶炼厂逐步结束检修,仅剩广西地区两家冶炼厂将持续检修大幅影响产量,部分冶炼厂在粗炼环节较高利润的推动下提前进入年末赶产计划,但市场冷料供应偏紧成为了不确定因素,或将影响部分国内大型精炼冶炼厂小幅减产。SMM预计9月国内电解铜产量为83.23万吨,环比上升1.6%,同比增加4.1%。

【需求】下游消费淡季不淡,关注旺季表现。据SMM调研数据显示,8月份精铜制杆企业开工率为75.00%,环比增加3.06个百分点,同比增加2.34个百分点。8月电线电缆企业开工率为83.77%,环比减少1.34个百分点,同比减少13.25个百分点。

【库存】9月16日,上期所注册仓单22558吨,环比-549吨;9月16日,LME铜库存231200吨,环比-2800吨。

【逻辑】8月社融超预期支撑铜价。随着9月冶炼厂逐步结束检修,后期供应预计小幅回升。同时,废铜供应持续偏紧。下游逐步进入旺季,但仍需关注旺季表现,短期暂观望


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