简
繁走势研判及操作建议
铜：
国庆期间全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面央行降准放水，有望提振市场情绪。目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，节后铜价或偏强震荡，但切忌追高。
铝：
国庆期间，伦铝在巴西海德鲁 Alunorte 氧化铝全面停产消息炒作下一度冲高，但随后海德鲁 50%产能确认复产，伦铝大跌回吐涨幅，在外盘带动下多头信心不足，预计短期内铝价维持震荡。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。近期由于锌库存大幅下降锌价得以拉升，虽然据了解九月镀锌消费整体处于旺季不旺状态，但是国常会提出加大基建补短板力度后，以基建、房产为主的镀锌消费后期值得期待，在市场情绪好转下锌价表现亮眼。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，但随着“金九银十”传统消费旺季的到来，后期需求或有所好转。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显。
背景分析
铜：
上周沪铜主力 1811 合约早市开 50570 元/吨，多头获利离场，空头入市，铜价重心缓慢回落至日均线附近，随后沿日均线窄幅整理，期间多次下触日内低位 50400 元/吨受阻。午后，外盘拉涨，国内多头信心提振，铜价大幅上抬，期间上探日内高位 50850 元/吨受阻，尾盘沿 50787 元/吨窄幅整理，收报 50800 元/吨，涨 590 元/吨，涨幅达 1.18%。主力持仓增6836 手至 18.3 万手，成交减 29068 手至 19.7 万手。
现货方面，上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水 10 元/吨~升水40 元/吨，平水铜成交价格 50490 元/吨~50540 元/吨，升水铜成交价格50510 元/吨~50580 元/吨。隔夜沪期铜低位回升，重返 50500 元/吨一线窄幅震荡，早市盘初持货商维持前一日报价平水铜升水 10 元/吨左右，好铜升水 40~50 元/吨，市场观望驻足，买兴不佳，好铜率先被压价至升水20~30 元/吨，平水铜降价至平水附近，贸易投机氛围仍不佳。第二节交易阶段，由于成交较前一日明显下降，持货商再次主动调降报价，好铜最低可压价至升水 10 元/吨，平水铜报价贴水 10 元/吨还可压价成交，平水铜低价货源买兴提高，但好铜表现不及平水铜受青睐，下游在前一天集中逢低采买后，上周五采购量下降，但保持刚需采买，市场湿法铜报价自贴水50 元/吨降至贴水 80 元/吨以上。沪期铜小幅反弹，市场供需表现拉锯，持货商在换月倒计时中不愿过度下调升水，贸易商及下游都是逢低买盘居多。下周一即将完成当月交割，持货商恐将对 1811 合约以升水上抬的格局报价。下午盘面节节攀升，冲至 50800 元/吨一线，下午升水小幅下滑，好铜难以为继升水状态，仅能平水或小幅贴水 10 元/吨，平水铜贴水扩至30 元/吨左右尚能吸引成交，贸易商买盘需更低贴水意愿，鲜有成交，下午平水铜报贴水 30 元/吨~贴水 20 元/吨，好铜报贴水 10 元/吨~平水，成交价格随盘面上扬抬高至 50650 元/吨~50850 元/吨。
铝：
上周五沪铝主连 1812 合约早间开于 14255 元/吨，盘初波动幅度不大，滑低 14205 元/吨，随后沪铝开始低位返升，部分空头离场，沪铝顺沿 5日均线缓慢爬高 14330 元/吨，开始围绕 14315 元/吨一线窄幅震荡，尾盘借助一根长阳线探高日内最高价 14345 元/吨，收于 14325 元/吨，涨 35元/吨，涨幅 0.24%，收于小阳线，成交量减 25896 手至 13.8 万手，持仓量减 4720 手至 22.6 万手，沪铝指数减仓 12748 手至 72.9 万手。
现货市场，期铝当月震荡运行。上海成交集中 14160~14180 元/吨，对当月贴水 20~10 元/吨，无锡成交集中中 14160~14180 元/吨，杭州成交集中 14200~14210 元/吨。持货商出货积极，中间商接货意愿减弱，下游企业保持前一日接货力度，上周五整体成交略有下滑。巩义地区上周五流通货源较少，市场供应不足。午后期铝上行，华东成交价格 14180~14260元/吨。
锌：
上周五沪锌主力 1811 合约开于 22645 元/吨，盘初部分空头增仓，沪锌震荡走低，击穿 5 日均线，触及日内低位 22470 元/吨。随后，多头渐次增仓、空头陆续减仓，沪锌开启上行模式，摸高 22935 元/吨后，上方前期高点及 23000 元/吨整数关口双双施压，沪锌承压小幅下挫。收涨报22850 元/吨，较前一交易日收盘涨 235 元/吨，涨幅 1.04%，成交量减 41480手至 59.3 万手，持仓量减 1258 手至 20.2 万手。
现货方面，上海 0#锌主流成交 23550-23980 元/吨，0#普通对 1810合约报贴水 350-贴水 250；双燕报平水-升水 100。1#主流报 23300-23350元/吨。临近交割倒数第二个工作日，当月对次月合约月差进一步扩大至1200-1300 元/吨左右。上周五市场转为大贴水，然盘面高企下游畏高仍谨慎，实际消费趋于平淡，因今日国产报价已贴水 350-贴水 330 元/吨左右，贸易商多考虑交割，实际市场交投较为平淡，而进口贴水较前日进一步扩大近 200 元/吨，至贴水 700-600 元/吨左右，整体成交仍较为一般。午后,市场仍较为一般，较早间变化不大。
镍：
沪镍主力合约 1901 上周五开于 104300 元/吨，宏观方面，美国 9 月CPI 增速回落且不及预期，缓解市场对美联储加息的担忧。盘初，空头增仓，沪镍小幅下跌至日均线下方，探底 104080 元/吨，下方 104000 元/吨关口支撑，随后反弹，抹平之前全部跌幅。午后，多头发力增仓，沪镍急剧拉升，破 10 日均线，摸高 105980 元/吨，上方承压 106000 元/吨关口，小幅下探，收于 105510 元/吨。整日，沪镍主力合约 1901 收于中阳线，较前一日交易结算价上涨 940 元/吨，涨幅 0.9%。成交量减 1.5 万手至 32万手，持仓量增 1 万手至 18.5 万手。
现货方面，SMM 1#电解镍 104400~110500 元/吨。俄镍较无锡 1811 合约升水 200 元/吨，金川镍较无锡 1811 合约升水 6200 元/吨左右。上周五金川公司出厂价 110500 元/吨，较前日上调 500 元/吨。俄镍金川镍价差6000 元/吨。主要因现货市场俄镍货源充裕。金川公司升水仍较高，但较之前下降，货源较之前有所增加，且成交一般。成交方面，上周五镍价较前日升高，下游拿货一般，不如前日，观望为主。金川镍由于市场货源整体仍偏紧，升水较高，主流成交于 104600-110600 元/吨。下午价格继续走高，成交情况不如上午，价格一涨，下游拿货积极性立即下降，本周总体成交好于 9 月底，主流成交于 104850-110900 元/吨。
