2021年12月中信建投期货铜月报：短期回避风险 中期仍可乐观

摘要：

宏观方面，从美国支出法案的通过和中国稳经济增长的预期来看，我们应该对中期经济形势保持乐观，但南非变种病毒的威胁叠加欧洲本就严重的疫情，短期内悲观与恐慌情绪蔓延，导致铜价承压。

供需方面，目前全球依旧处于低库存状态，且仍未出现较为确定的库存拐点的迹象，致使现货升水保持较高位。不过，考虑到新冠疫情的影响，这对于铜价的支撑较为有限。

从市场来看，当前恐慌情绪较重，VIX 指数大涨，美国债利率大幅下行，大宗商品全线溃败，短期内市场难以形成强大的做多力量。

综合来看，短期内疫情发酵带来的利空将使得铜价承压，但中长期来看，经济复苏仍是主基调，铜的需求增长前景依旧存在，我们坚持中期铜价不悲观的观点，建议积极关注此次回调创造的低点入局机会。

策略建议：

在前区间中枢 69000 元/吨以下价格水平逢低逐步轻仓买入，止损可考虑 66000 元/吨附近。

不确定性风险：

新变种病毒影响超预期