简
繁铜
加拿大第一家量子矿业公司在第三季度的报告中提高了对 2018年铜产量的预估，原因是其非洲铜矿产量增加。赞比亚 Kansanshi与 Sentinel 铜矿与毛里塔尼亚的Guelb Moghrein 的铜矿产量均有增长。第一量子矿业第三季度铜产量同比增长 4%至 151,241 吨。
中美贸易冲突再度浮现，市场担心贸易
摩擦将增加中国经济的下行压力，同时欧元区经济数据低迷，而美国消费信心数据表现强劲，“美强欧弱”格局下，美元指数再创2018 年年内新高。而且，近期铜下游消费缺乏亮点，现货贴水扩大，多重利空重压下，铜价跌至近一个半月以来的新低。但我们认为中期选举以及 ACW 临近，铜价存在潜在利多，另外，铜价下跌导致精废价差收窄，前期精铜消费不佳的状况有可能得到改善，因此建议不宜追空。
铝
2018 年第三季度，巴林铝业公司（Alba）的净收入为 3800 万美元，而 2017 年同期则为 6850 万美元，由于氧化铝价格上涨(同比上涨 60%)，巴林铝业净利润下降44%。点评：氧化铝价格高企，挤压铝厂利润，铝价下方空间有限。
近期受部分氧化铝厂检修或减产的影响，氧化铝价格止跌企稳。太原东铝 8 万吨电解铝产能关停，林丰铝业 20 万吨产能关停，对铝价或有提振，但是高库存压制下以及铝下游需求逐渐走弱已成定局，但近期美元强势下，铝价依然比较坚挺，铝价对利空反映比较充分，因此建议前期空单逢低获利离场。
锌
据 SMM 统计，截至 10 月 26日，上海保税区锌锭库存为 2.5 万吨，较上周增加 2000 吨，为近半年来首次增加。点评：保税区库存位于历史低位，LME 库存持续降低，仍对锌价有支撑。
世纪锌矿已将首批 10000 吨锌精矿从昆士兰 Karumba 港运送往中国，叠加美指走强，锌价下挫。国内方面，受检修和限产等因素影响，国内冶炼厂难以恢复正常生产水平；同时，沪伦比下修，进口窗口关闭，国内锌锭仍处于供应偏紧的情况。目前国产锌锭供给收缩以及社会库存、保税区库存位于历史低位对锌价仍有支撑，后续消费端则面临季节性回落。整体来看，目前低库存对锌价短期内仍有支撑，但上方空间有限；同时，随着海外锌矿供给增加，传导至锌锭，中期看，锌价或面临重心下移的风险。操作建议，22500 上方逢高做空。
镍
市场消息，山东鑫海科技计划在 10 月底投产一台 48000KVA 矿热炉。鑫海科技规划中的 8 台，已经有 4 台建设临近完工，其中最快可能投产的 1 台，预计 11 月中旬点火，如果烘炉等一切顺利的话，预计将在 12 月份能出铁。点评：镍铁供应增加。
目前国内上游镍矿累积趋势不变，但中游镍铁价格持续高位使得镍铁厂开工率增加，产量有望持续释放，目前镍铁利润高位略有收窄。下游不锈钢利润有所恢复，库存持续下降。同时新能源汽车更新换代后产销量有望增加。目前沪市与 lme 纯镍库存持续下滑趋势，镍基本面矛盾回到四季度不锈钢消费上，近期建议逢低轻仓试多。
