2022年中财期货铜年报：稳中有升的铜

2022 年库存或是阶段性行情的一个诱发因素，因为 LME 库存和上海库存已经位于历史低点。2021 年初至今，全球现货市场铜库存存量已经下降 33 万吨左右，基本上两地库存都剩个位数，而且有继续下降的趋势。虽然可能是贸易商进行了一定的囤货需求造成隐性库存，但是库存的绝对低位很容易受到突发事件影响造成 LME 挤仓，铜价大幅波动，而且由于铜开采建设周期较长，铜库存的低位将维持数年甚至更久，这为未来的大牛市创造了基础，但是 2022 年大概率还不到时间。

2022 年主要变量仍是国内地产会否出现失速现象，若没有，铜价在第一季度维持震荡后，将稳步上涨，有创新高的可能，区间在 65000-90000。同时我们要注意可能带来大幅波动的风险，伦敦库存下降到 5 万吨以下带来的挤仓上升风险，多个“恒大”同时出现的下行风险，以及疫情极端变异带来下行风险。