美尔雅期货铜早评：铜价仍处于高位区间运行中（2022年03月29日）

昨日日内铜价震荡走弱，价格未站稳73000元/吨一线，夜盘价格高开高走，反弹走势。现货升水有企稳趋势，但实际交投一般。

从宏观层面来看，欧元区与美国制造业走势出现分化，欧洲国家制造业继续回落，美国制造业则仍在高位运行。美国通胀预期继续抬升使得铜价重心上移，通胀预期重心的抬升是多方面驱动的，一方面美联储3月加息25BP落地，加息幅度不大，难抑制现实通胀上行趋势；另一方面国际油价继续保持强势，油价在高位持续的时间越长，通胀预期的抬升就越明显，当前十年期通胀预期已经继续向上抬升至2.94%；产业角度看，当前现货TC已经达到70美元/吨，超过年度长单水平，矿端供应预期继续宽松，精炼端国内保持增长。在消费端，国内疫情多发，尤其是铜下游较集中的华东和华南地区，消费端受到一定影响，但整体来看，库存进一步去化，确立拐点出现，现货升水高位松动，国内供需环境从宽松向平衡状态演变，仍给价格一定支撑；铜价仍处于高位区间运行中，运行区间72000-74000元/吨，关注国内疫情走向。