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繁● 宏观方面，美欧日 PMI 整体继续处于 50 荣枯线之上，显示了海外发达经济体良好的复苏态势；但是在高通胀之下，美联储货币将进一步收紧。同时俄乌局势则会带来一定不确定性。国内方面，3 月制造业PMI 回落至50临界点下，显示了疫情扩散情况下，国内需求受到了明显抑制。后期需要等待疫情的好转以及政策的进一步发力。
● 供应方面，2022 年 3 月铜精矿加工费出现上涨，体现了买卖双方对于今年铜精矿供应宽松的预期。精炼铜方面，国内冶炼企业遭遇了限产和检修的影响，整体产量不及此前预期；同时进口大幅亏损情况下，预计也将回落。再生铜方面，在财税新规下，再生铜市场陷入观望，成交低迷，叠加疫情因素，供需都处于弱势。
● 需求方面，1、2 月份国内终端需求整体依然处于较弱态势，特别是房地产市场弱势情况下，对于国内需求的拖累。3 月份，国内又遭遇疫情的扩散，对于部分下游终端造成了较大的影响。虽然国家继续政策发力，市场对于未来预期也相对乐观，但是短期内疫情影响显现，需求将继续疲弱。
● 预计未来一个季度铜价走势震荡下行，主要在70000-75000 元/吨之间波动。
● 风险点：国内疫情扩散超预期，全球经济复苏不如预期
