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繁秘鲁和智利铜矿生产有干扰，产出速度放缓。4月SMM中国电解铜产量为82.73万吨，环比降5.72%，同比降2.5%，山东某治炼厂复产令快速上涨的TC明显放缓，冶炼厂铜精矿库存充足，利润高位刺激生产，5月检修较多，同时也有山东两家治炼厂的复产，预计5月产量小幅下降至81.65万吨，或是年内低位。上周五SMM全国主流市场库存为12万吨，环比增0.94万吨；上期所铜库存增加3928吨至52291吨，期货库存减少228吨至17724吨；上周LME铜库存增加1.4万吨至17万吨，迅速抬升，LMEO-3现货平水附近。截止5月6日，光亮铜与电解铜的含税精废价差为917元/吨，环比前一周的1443收窄526元/吨，疫情抑制废铜回收，供应收缩，削弱了对精铜的替代。截止5月3日当周，COMEX铜投机性净空头寸再度增加，资金看空力量加大。
海外紧缩推进，通胀逻辑趋弱，但经济衰退尚不明确，难有大幅下跌。基本面上，矿及精铜供应充裕，LME库存增幅较大，国内需求需等待疫情控制后的释放，废铜替代作用弱，资金看空力量加大，情绪略悲观，短期铜价或震荡偏弱。
