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繁昨日铜价探底回升走势，价格在71500上下震荡运行。美联储对于遏制通胀的决心继续增加，在拜登中期大选前这一态度都难以发生改变，将会继续压制风险资产价格表现。从宏观层面来看，紧缩预期下通胀预期开始回落，但由于实际CPI仍相当高，是的通胀预期暂时回落于2.6%一线，如果年内剩下5次加息将联邦基金利率上限抬高至2.5%，通胀预期则有望回落至2.3%下方，对铜产生重心下移的持续性压力；从产业层面来看，疫情缓解后国内刺激政策集中出台有一个窗口期，尽管消费同比可能不及去年，但二季度仍难以推动库存抬升，三季度或有累库发生，价格已经出现内强外弱的变化倾向，同时进口铜有望重新流入国内；LME铜的库存转移开始发生，在LME总库存继续增加的背景下，亚洲出库欧洲交仓开始调节欧洲偏紧的供需平衡，目前LME欧洲库存给予价格一定支撑，但我们认为LME铜库存后期变化仍以累库为大方向，综合来看，铜价彻底转势尚未寻得基本面逻辑配合，但价格反弹动力不足，且上方压力进一步增大，交易重心整体下移，周内整体交易区间69500-72000元/吨。
