简
繁铜
观点：精炼铜产量维持高位，新增供应依然未能到达
信息分析：
（1）上期所仓单17日有所回升，现货市场升水继续保持，不过由于1812合约当日交割，仓单仍然小幅增加。
（2）17日，进口仍然维持亏损，亏损较上个交易日小幅扩大，不过目前幅度仍然不足以出口，继续限制出口，洋山铜升水继续维持平稳。
（3）17日，LME库存小幅回升，主要是LME美洲库存出现增加，由于未来智利环保影响将直接影响美洲供应，因此，美洲库存增加不具备可持续性，LME库存下降的格局依然没有改变。但是，印度法院周六驳回泰米尔纳德邦政府关于永久关闭Vedanta铜冶炼厂的要求，印度冶炼厂复产希望更进一步，但由于当地政府或进一步上诉，因此，短期复产仍然存在困难；这使得远期LME库存展望将是以恢复为主。
（1）国家统计局周一公布的数据显示，中国11月精炼铜产出76.8万吨，同比增长7.6%，10月产量为73.6万吨，环比有一定的增加，不过依然没有超出此前高点，显示出新增冶炼产能投放仍然未能达产。
逻辑：在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；不过，未来展望来看，印度冶炼企业恢复产量预期以及中国冶炼企业新增产能逐步达产预期，铜市场以冲高做空为主。
操作建议：谨慎看空
风险因素：：人民币贬值、A股回落、库存增加
镍
观点：镍铁迎来短期支撑，镍价延续反弹格局
信息分析：
（1）17日，进口镍对金川镍贴水收窄，至6025元/吨，进口镍对电子盘贴水扩大至200元/吨，金川镍升水收窄至6000元/吨；二者价收窄主要是金川镍升水回落。
（2）17日镍仓单下降124吨，仓单量总量至1.35万吨，当日现货市场成交有所转弱，主要是价格上调之后抑制成交。
（3）LME库存17日下降96吨，目前LME镍库存至20.96万吨，LME大方向去库存依然没有变化。
镍铁镍矿方面，17日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格17日报价平稳，另外市场担忧新增冶炼产能延后，镍铁市场整体企稳。
（4）不锈钢市场方面，17日不锈钢现货指导价格普遍持平至上调50-150元/吨，不锈钢现货市场实际价格较为混乱，整体市场心态不一。
逻辑：产产业链上，不锈钢企业产量收缩预期得以兑现，不锈钢库存出现下降，价格企稳好转；另外，镍铁价格触及边际成本，当前镍铁供应量不足以击穿边际成本继续下行，镍铁价格迎来短期支撑；精炼镍继续维持去库存格局。综合情况来看，因产业链有所好转，镍价格企稳反弹。精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：区间操作
风险因素：：宏观因素走弱，环保影响加剧
