美尔雅期货铜早评：低库存继续保持对价格支撑（2022年06月16日）

昨日铜价重心继续回落，价格表现弱势，价格贴近70500元/吨运行。从宏观层面来看，美联储议息会议对7月加息75BP达成一致，创1994年以来单月加息纪录，市场提前计入加息75BP可能性，铜价暂未产生明显波动，鲍威尔仍加强通胀目标制2%的预期调整，并安慰市场将7月继续加息75BP的概率下调，不过综合来看，美国5月实际CPI反弹至新高，美联储鹰派论调仍会持续，缩表计划暂以475亿美元/月的速度进行，通胀预期的反弹压力进一步抬升，影响铜价估值水平。在消费端，疫情缓后的消费复苏强度偏弱，反而是物流逐步通畅后的社库出现累积，尽管当前国内库存依然偏低，但从供需时点上来看，库存继续大幅去化的可能性在降低，甚至将出现一定程度的累库；海外方面，LME铜亚洲仓库库存流出，欧洲库存暂未出现明显增量，注销仓单占比降至安全水平，低库存对价格有一定支撑，但强度边际走弱。

综合来看，美联储政策落地，国内消费复苏的反弹预期在下游开工和社库的累积角度来看，复苏强度偏弱，低库存继续保持对价格支撑，预计铜价暂时在70000附近寻得支撑。