简
繁铜
观点：现货市场局面不改，买近抛远机会仍在延续
信息分析：
（1）27日，现货市场升贴水较上个交易日持平，现货市场整体成交转淡，但是仍然有企业采购当月票货源，不过已经无法形成合力效应，现货市场表现较平静。另外，由于市场采购基本上是以税票为主，湿法铜此前贴水较大，受到青睐，品牌之间价差有所回归。
（2）上期所仓单27日整体持平，主要是现货市场可交割货源升水幅度已经不高，加上仓单总量下降，因此仓单转现货动力降低。
（3）27日，LME开市，精炼铜现货进口亏损较小，洋山铜升水报价继续持平。
（4）COMEX库存延续快速下降的格局，另外，消息面上，据SMM，vedanta复产再陷僵局，据外媒消息，反韦丹塔运动人士法蒂玛•巴布(FatimaBabu)向马德拉斯高等法院(Madras High Court)提起诉讼，对国家绿色法庭(nationalgreen tribunal)搁置政府命令的裁决提出质疑。因此，短期中国之外的市场格局不变，因此，LME、COMEX短期库存趋势依然以下降预期为主。
（5）据SMM最新了解，CSPT小组于今日召开会议，敲定一季度地板价为92美元/吨，较上季度涨2美元/吨。
（6）中国社科院财经战略研究院27日发布11月《中国住房市场发展月度分析报告》认为，“房住不炒”仍是新形势下住房政策的前提，应保持政策定力，即使房价出现暂时性下跌，也不宜出台刺激或鼓励购房政策。
逻辑：当前铜市场存在冶炼产能干扰的现状和预期缓解之间的矛盾，由于印度冶炼厂受到上诉的阻碍，复产预期要晚于智利冶炼厂，因此，干扰因素依然作用于现货以及近期合约，因此买近抛远的套利机会仍然可以延续。另外，绝对价格方向上，看法不变，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空，仍然以以冲高做空为主。
操作建议：谨慎看空
风险因素：：人民币贬值、A股回落、库存增加
镍
观点：钢厂挤压镍铁价格，镍价维持偏弱格局
信息分析：
（1）27日，进口镍对金川镍贴水收窄，至2575元/吨，进口镍对电子盘贴水收窄至50元/吨，金川镍升水收窄至2500元/吨；二者价差因金川镍升水收窄而缩减。
（2）27日镍仓单持平，仓单量总量至1.247万吨，当日现货市场成交继续转差，下游企业此前补库采购已经结束。
（3）27日LME开市，现货精炼镍进口亏损较节前有所收窄。
（4）镍铁镍矿方面，27日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格27日下调5元/镍，继北方镍铁询盘价格下调之后，南方地区钢厂也迅速跟进，下游挤压镍铁价格意愿明显。此外，镍铁未来展望不变，未来新增冶炼产能一旦释放，镍铁供应依然偏向宽松。
（5）不锈钢市场方面，27日不锈钢现货指导价格普遍下调50元/吨至持平，消息面上，阳江广青不锈钢热轧项目1月将试产，设计产能为300万吨。另外，11月印尼进口不锈钢环增9.43%至5.8万吨，同减11.7%。其中进口宽幅热卷环减18%至4万吨。据SMM调研，此前因不可抗力因素印尼减产不锈钢，现已恢复正常生产，SMM推断，12月以后来自印尼不锈钢的量会增加。
逻辑：产业链上，不锈钢终端继续企稳好转；另外，镍铁价格短期触底反弹，由于钢厂实际采购价格依然偏高，但最新询盘价格则得到镍铁企业响应，意味着未来新增产能到达之前，镍铁难以有反弹的窗口，镍价支撑力量消失，镍价格重新转入弱势。精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：区间操作
风险因素：：宏观因素走弱，环保影响加剧
