西南期货铜早评：关注上方69000元/吨附近的压力（2022年11月14日）

上周五，上海市场电解铜对沪铜2211合约报贴水100-70元/吨；广东市场电解铜对沪铜2211合约报升水40-90元/吨；华北市场电解铜对沪铜2211合约报贴水650-330元/吨。宏观方面，美国10月CPI低于预期和前值，增强了美联储放缓加息的预期，美元指数持续回落，随后国内发布优化防疫管控通知，市场再度对消费报以期待。供应方面，铜精矿供应宽裕，加工费指数稳步攀升，冶炼利润稳定向好，推动了部分电解铜冶炼企业年底追产行动，但某些冶炼企业仍有粗炼检修计划，且目前冷料供应持续紧张，或导致电解铜产量下滑，叠加新投产能落地缓慢，预计11月电解铜产量约90.3万吨，不及预期；消费方面，铜价持续走高，一定程度上或抑制需求释放，加剧传统淡季氛围。上周，国内电解铜社会库存增加2500吨，保税区库存下降2600吨。在宏观情绪的推动下，铜价维持多头行情，但持续走高的价格将打压下游的实际需求，加之LME不禁止俄罗斯金属交割，一定程度上将放缓上涨节奏，关注上方69000元/吨附近的压力，近期消息面纷杂，建议谨慎追多。