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繁铜：需求疲弱，铜价依然承压
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于 6150 美元/吨，收盘报 6123 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.35%
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 50 元/吨~升水 10 元/吨，平水铜成交价格 48050 元/吨~48100 元/吨，升水铜成交价格 48100 元/吨~48150 元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于 2642 美元/吨，收盘报 2610 美元/吨，较前日收盘价跌幅 1.23%
现货市场
昨日上海 0#普通主流成交于 21660-21680 元/吨，双燕、驰宏主流成交于 21760-21800 元/吨。0#普通对 1902 合约报贴水 40-平水；双燕对 2月报升水 80-100 元/吨。1#主流报 21580-21620 元/吨。
广东 0#锌主流成交于 21630-21710 元/吨，粤市较沪市贴水 20 元/吨附近。对沪锌 1903 合约升水 70-90 元/吨附近，升水较前日基本持平。
天津市场 0#锌锭主流成交于 21510-22570 元/吨，0#普通品牌主流成交于 21510-21800 元/吨，对 1902 合约贴水 60 元/吨至平水附近，贴水较前日扩大了 30 元/吨左右，津市较沪市维持在平水附近。
镍：炒作情绪渐消，镍价或有调整需求
1.核心逻辑：基本面上，镍铁货源偏紧一定程度提振了镍价，而下游不锈钢终端也有所企稳好转，国内外精炼镍的持续去库对于镍价仍有支撑。
虽然短期内悲观预期有所修复，但是中长期来看国内外经济下行压力持续，镍铁供应保持高速增长的预期不变，镍基本面依然偏弱。重点关注节后不锈钢需求恢复情况。短期来看，前期淡水河谷铁矿石溃堤事件炒作逐渐消退，镍价或有调整需求。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于 12465 美元/吨，收盘报 12390 美元/吨，较前日收盘价跌幅 0.64%
现货市场
昨日俄镍主流报价较无锡 1903 合约贴 200-贴 100 元/吨，金川报价较无锡 1903 合约升 500 元/吨，少部分货源升水 300 元/吨。金川公司 1#电解镍板上海地区出厂价 99600
