光大期货铜早评（2022年12月13日）

隔夜铜价震荡偏弱。宏观方面，市场静待今晚的美国CPI数据以及周四凌晨公布结果的美联储议息会议，市场保持谨慎；国内方面，防控政策的最大化优化，给予市场极大鼓舞。基本面方面，12月预测制杆、黄铜棒、铜材、电线电缆企业开工率环比逐渐转弱，铜管、铜板带箔及漆包线企业开工率环比小幅回升，也说明下游需求季节性下降正走进现实。库存方面来看，上周全球铜显性库存较上周统计减少0.7万吨至25.5万吨，其中LME库存增加1575吨至8.5425万吨；国内精铜社会库存较上周末统计减少0.8万吨至10.48万吨；保税区社会库存增加0.42万吨至3.26万吨。

美联储议息及国内防控持续优化，加上市场过于关注低库存，依然有利于有色价格走势，预期交易仍支撑价格。不过，当美联储加息放缓利多落地，当国内防控优化达到最大，是否意味着后期的边际推动会出现下降，是否市场交易重心从预期转回到现实基本面，是12月中下旬关注的重点。笔者认为，强预期需要基本面的验证，此时已不宜继续追高。