南华期货铜早评(2022年12月22日)

震荡行情，顶部坚实

【盘面回顾】沪铜主力期货合约周三延续反弹。

【产业表现】暂无

【核心逻辑】铜价近期维持震荡，进入了一个上界较为明显，下界略显模糊的震荡区间，即6.5万元-6.8万元每吨之间。在过去的两周内，宏观基本比较稳定，影响价格走势的最主要因素是短期需求。形成震荡区间的主要原因有以下两个：1.铜价此前在触及6.8万元每吨后向下回调，反映出价格较高引起需求负反馈。彼时无论是国内还是国外均出现现货贴水行情；2.铜价在6.5万元每吨附近有所反弹，反映出下游需求一定的韧性，尤其是电源投资端光伏领域的强势表现。不过相较于次震荡区间的上界，下界相对模糊，因为电源投资旺盛将在来年重新回到季节性低点，且美国通胀的不确定性会加深市场的担忧。周二因日本央行上调10Y日债收益率上限至0.5%，导致美指回落，并提振铜价。

【策略观点】策略上建议在6.7万元每吨以上逐步开始逢高做空。