简
繁宏观方面，海外系统性风险引起的恐慌情绪持续减弱，美国2月PCE数据降温，通胀压力逐步缓解。不过数据公布后市场对美联储5 月加息概率仍维持不变，目前加息 25 个基点与维持利率不变的概率基本持平。国内方面，上周公布了 3 月份 PMI 数据，显示三大指数均在景气区间，新订单和生产指数虽有小幅回落，但总体是符合甚至略高于预期的。基本面来看，上周铜精矿加工费继续回升，大部分冶炼企业正常高产，铜产量小幅增加。下游方面，国内主要精铜杆企业开工率72.61%，较前一周下降了 2.67%。终端需求不旺盛是精铜杆开工率难以维持高位的主要原因。库存方面，国内主流市场地区库存较前一周增加了0.19 万吨，结束了四周以来的去库。主要由于前期订单预支，上周铜价高位震荡运行，下游成交一般，叠加临近月底资金紧张，下游拿货意愿不高。也是由于这个原因，冶炼企业电解铜的成品库存又增加了 0.5 万吨。交易所库存方面，去库速度较此前大幅放缓，本周上期所库存仅下降了 4576 吨，而前一周则是下降了88446吨。
综合来看，海外情绪逐步恢复，若无其他风险事件短期海外影响因素趋于稳定。国内经济仍在回暖当中，供需两端数据也都在持续回升，全球显性库存总量低位，都对铜价有支撑。但下游需求由于铜价高位运行、订单预支及成品库存堆积影响，近期有所降温，预计月初需求会有所回暖，但市场库存消化还需要时间，且交易所去库速度大幅放缓，铜价冲高动力较弱。短期铜价预计维持高位震荡。
