简
繁铜：交割临近现货升水，铜价仍将震荡上涨
昨日沪铜价格再次上涨，延续周一来强势，触及 20 日均线；夜盘伦铜冲高回落，沪铜价格跟随下跌。昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水 50 元/吨-升水 40 元/吨，隔月合约价差 back 结构缩窄至 90 元/吨左右，持货商挺价抬升水情绪进一步发酵，好铜报价全面升水。宏观方面：英国议会否决首相的退欧方案；美国 2 月 CPI 同比增长 1.5%，创两年半最小涨幅；政府工作报告为何不提“房住不炒”？住建部长回应：风向没变。行业方面：工信部：161 项机械、冶金、有色、汽车等行业标准报批公示；应急管理部启动金属非金属地下矿山专项执法行动。本周铜价没有延续上周弱势表现，连续出现上涨，短期再次回到 20 日均线展开争夺。此前市场预期的伦铜紧张以及旺季需求均未能兑现，伦铜注销仓单回落以及国内下游需求不如预期是铜价回落主要原因。但我们认为，随着时间推移，下游消费回暖是大概率事件，因此对于铜价未来并不悲观。短期可以等待铜价企稳再度介入多单，预计今日铜价在 49000-49500 元/吨之间窄幅运行。
操作建议：沪铜 1905 合约在 49000 元/吨一线尝试做多。
锌：LME 锌库存降至低位，带动沪锌上涨
昨日沪锌主力 1905 开盘震荡，尾盘拉涨，夜间拉涨后震荡，伦锌震荡上行，创 7 个月新高。昨日上海 0#普通对 1903 合约报贴水 10 元/吨-平水，双燕报平水-升水 20 元/吨。期锌维持高位，冶炼厂出货正常，下游及贸易商接货显踌躇，市场出货为主。美国通胀仍处于低位，加大了美联储维持利率不变的可能性，美元走低，金属均收涨。今日关注美国 2 月PPI。ILZSG 数据显示，全球锌市 1 月供应缺口缩窄至 2.8 万吨，去年 12 月修正后缺口为 6.24万吨。去年锌市场供应缺口为 38.4 万吨，2017 年和 2016 年的缺口分别为 44.2 万吨和 12.8万吨。12 日 LME 锌库存减少 0.03 万吨至 5.92 万吨，为 2007 年 10 月以来最低，推高伦锌价格走强，沪锌跟涨。目前国内供应仍受到环保以及搬迁等因素影响，虽然下游消费跟进不济，但仍存旺季预期，短期供需矛盾不明显。盘面看，主力跳空上涨收至小阳线，成交量有所放大，短期多头氛围不减。
铅：隔夜伦锌走强，短期提振铅价
周二沪铅主力 1904 合约报收小阴线，沿下行通道运行，收于 17415 元/吨，持仓量减768 手至 36226 手。现货方面上海市场南方、双燕铅 17400-17430 元/吨，对 1904 合约升水20-50 元/吨报价；江浙市场铜冠 17400 元/吨（发白），对 1903 合约贴水 20 元/吨报价。
期盘震荡走弱，持货商低价惜售，报价升水略有上调，但再生精铅价格优势明显，下游采购更青睐于再生，散单市场交投活跃度一般。SMM 调研显示，2 月国内再生铅冶炼企业开工率为 32.80%，环比大幅下降 17.54%；2 月调研再生铅总产量共计 9.48 万吨，较 1 月减少 5.07万吨。2 月铅精矿开工率为 24.2%，环比持续下降，降幅约 5.9%。沪铅基本面来看，下方成本支撑尚存，上方则受到弱消费的制约，上下空间均较为有限，整体预计或呈宽幅震荡格局。
隔夜锌价拉涨，今日或给予铅价一定支撑，盘面上主力即将换月，沪铅 1905 合约短期有企稳之势，建议依托 17200 元/吨的支撑试多。
操作建议：依托 17200 元/吨支撑试多
