一德期货铜早评：短期关注铜价前低支撑力度（2023年05月04日）

【现货市场信息】上海SMM1#电解铜均价67435元/吨，+775元，升贴水+50，广东升贴水+50；洋山铜溢价(仓单)25.5美元/吨。

【价格走势】昨日伦铜合约收报8489美元/吨，收跌0.49%。

【投资逻辑】宏观上，美联储如期加息，或为最后一次加息，美元回落，但劳工市场强劲，高利率或维持，将是未来主要尾部风险。国内，PMI数据显示，经济仍有结构性隐忧，经济复苏力度仍有待观察。供应端，矿端扰动缓解，TC环比继续回升；二季度检修增多，但冷料较为充足，冶炼产量环比下降幅度有限；废铜供应有改善。国内需求边际有所弱化，精铜制杆周度开工率继续下滑，传统板块环比有所下滑，风光行业高景气度；库存仍延续去化，但节奏放缓，海外随着南美、非洲供应增加而库存回升。国内现货价格下跌补库小幅推涨升水。

【投资策略】美元回落，现货边际走弱，短期关注铜价前低支撑力度。