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繁短期有弱修复可能，但不改承压态势，延续偏空思路
【现货】5月18日SMM1#电解铜均价66050元/吨，环比+1395元/吨；基差425元/吨，环比+190元/吨。广东1#电解铜均价65685元/吨，环比+1210元/吨；基差140元/吨，环比+60元/吨。
【供应】铜精矿进口指数86.88美元/吨，周环比上涨1.41美元/吨。据SMM，4月中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%；5月预计95.35万吨。前期内外比价修复，近期有部分进口资源陆续流入。
【需求】精铜制杆周度开工率75.66%，周环比上升10.05百分点；再生铜杆52.09%，周环比下滑9.38个百分点。精废价差走弱至811元/吨，有利于精铜消费恢复。四月传统旺季效应平淡，五月步入淡季。线缆企业新增订单明显放缓，家电和电动工具补库表现欠佳，漆包线行业订单下滑。
【库存】海外累库，国内延续去库。5月12日SMM境内电解铜社会库存15.2万吨，周环比减少1.61万吨；保税区库存15万吨，周环比减少0.93万吨；LME铜库存7.66万吨，周环比增加0.89万吨；5月11日COMEX铜库存2.76万短吨，周环比持平。全球显性库存40.37万吨，周环比减少1.66万吨。
【逻辑】美国债务违约担忧减轻，国内利空或阶段性出尽，有利于资金情绪修复，短期有估值弱修复可能，但是内外宏观偏弱的状态没有改变，延续偏空思路。产业层面，供应确定性放量，需求有韧性但有边际走弱迹象，海外库存累升，国内延续去库。主力关注66000元/吨表现，反弹空。
【操作建议】空单注意仓位管理，延续偏空思路
【短期观点】谨慎偏空
