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策略摘要
就基本面而言，目前国内需求并不十分突出，但也不至于太过悲观。冶炼以及矿端供应则相对充足，而库存则仍处于去化状态之下，因此总体而言，铜价或维持震荡格局。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，5月19日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于64,655元/吨至66,050元/吨，周中呈现震荡格局。平均升贴水报价运行于50至425元/吨，周内呈现震荡走高态势。
库存方面，5月19日当周LME库存上涨1.54万吨至9.20万吨。上期所仓单下降1.59万吨至10.25万吨。国内社会库存（不含保税区）下降2.85万吨至12.35万吨，保税区库存下降1.13万吨至13.87万吨。
观点：
宏观方面，目前市场对于美联储6月是否继续加息存在一定分歧，汇率以及商品波动有所加大，人民币汇率也随之变化。本周需要重点关注美国方面PEC通胀指数。这对于决定未来美联储货币政策导向或有着较为重要的意义。
矿端供应方面，据Mysteel讯，市场成交活跃度有所回升。因冶炼厂现货需求较弱，卖方被迫提高TC出售，市场主流可成交在80高位，部分冶炼厂回盘至90美元/干吨以上。之前延期的船只已经陆续到港，部分炼厂的原料库存开始累库，这种情况将在5月份更为明显。此外需要注意的是，紫金矿业全球铜精矿配送中心项目落地海南省东方市，计划6月全面开工，有望年内完工。
冶炼方面，5月19日当周，国内电解铜产量23万吨，环比减少0.10万吨。5月有少部分企业开始检修，其他冶炼企业正常生产，对本周产量影响不大，铜产量小幅减少。
消费方面，据Mysteel讯，本周市场消费并未有太多亮眼表现，下游需求在沪铜下跌之时有一定恢复。整体来看，周初铜价回落有所提振下游企业买兴，加之由于近期精废价差持续收窄，部分再生铜消费转向精铜，随着后续铜价与升水双双走高，下游市场畏高情绪明显，日内接货需求稍显谨慎，以驻足观望或刚需采购为主。预计本周在铜价震荡运行的情况下，下游企业或仍多以按需采购为主。
总体而言，目前市场对于美联储6月是否继续加息存在一定分歧，汇率以及商品波动有所加大，人民币汇率也随之变化。若未来美元维持相对强势，则内盘价格相较外盘或有所偏强。而就基本面而言，目前国内需求并不十分突出，但也不至于太过悲观。冶炼以及矿端供应相对充足，而库存则仍处于去化状态之下，因此总体而言，铜价或维持震荡格局。
策略
铜：中性
套利：多内盘，空外盘
期权：卖出看跌@62000元/吨
风险
美元以及美债收益率持续走高
旺季需求无法持续
