简
繁
策略摘要
宏观层面上，当下市场对于美联储6月继续加息25个基点的概率大幅增加，美元走强使得包括铜在内的有色板块整体承压，不过在铜价回落之际，下游买兴也被激发，国内库存持续去化，因此目前并不建议持过分悲观的态度。预计铜价将维持偏震荡的格局。
核心观点
铜市场分析
现货情况：
据SMM讯，5月26日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于63,770元/吨至65,470元/吨，周中呈现先抑后扬格局。平均升贴水报价运行于145至230元/吨，周内维持相对高位。
库存方面，5月26日当周LME库存上涨0.58万吨至9.77万吨。上期所仓单下降1.63万吨至8.62万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.51万吨至11.84万吨，保税区库存下降2.41万吨至11.46万吨。
观点：
宏观方面，目前市场对于美联储6月继续加息25个基点的概率大幅增加，美元走强使得包括铜在内的有色板块整体承压。在债务上限方面，美国财政部长耶伦将所谓的债务违约“X日”从最早6月1日推迟到6月5日，并称这将为两党就债务上限谈判留出更多时间，但市场仍面临较大不确定性的威胁。国内方面，国家税务总局今天举行例行发布会，税务总局有关负责人表示，今年前4个月，全国新增减税降费及退税缓费4689亿元。其中，两批延续优化创新的税费优惠政策3083亿元，其他政策如增值税留抵退税等1606亿元，有力减轻了经营主体负担。
矿端供应方面，据Mysteel讯，5月26日当周铜精矿现货TC维持稳定。市场活跃度略有恢复，报盘较为活跃，市场主流成交在80美元/吨的中高位置，主流交易7月船期货物。市场仍然对TC上涨存在乐观预期。周内TC价格走高0.93美元/吨至89.06美元/吨。
冶炼方面，5月26日当周，国内电解铜产量23.20万吨，环比增加0.20万吨。5月有少部分企业开始检修，其他冶炼企业正常高产，对本周产量影响不大。因此周内精炼铜产量小幅增加。
消费方面，据Mysteel讯，5月26日当周，随着铜价的下降，下游买兴尚可。部分厂家周内均有接货动作；加之由于市场订单量有所增加，日内逢低入场补库，但随之现货升贴水也开始回收，持货商挺价情绪加重，下游企业接货需求稍显谨慎，观望情绪增强。预计本周买卖双方或仍相对焦灼以寻求新的价格平衡。
总体而言，宏观层面上，当下市场对于美联储6月继续加息25个基点的概率大幅增加，美元走强使得包括铜在内的有色板块整体承压，不过在铜价回落之际，下游买兴也被激发，国内库存持续去化，因此目前并不建议持过分悲观的态度。预计铜价将维持偏震荡的格局。
策略
铜：中性
套利：多内盘，空外盘
期权：卖出看跌@61500元/吨
风险
美元以及美债收益率持续走高
旺季需求无法持续
