东海期货铜早评(2023年6月1日)

美劳动力强劲提高加息预期，国内仍不乐观

1.核心逻辑：宏观，统计局5月制造业PMI为48.8，环比降0.4个百分点，继续处荣枯线下，国内需求压力凸显；美国4月职位空缺人数增至1010.3万，大超预期，职业空缺率上升到6.1%，劳动力市场强劲，美联储加息预期升温。基本面，供给，铜精矿宽松，冶炼厂检修，TC上行；精铜新产能释放产量但冶炼厂有检修，5月精铜产量预计同比仍增但环比小幅减量。需求，基建投资实物量不及预期；国内地产复苏放缓明显；空调因高温预期排产仍高；据乘联会，5月1-28日，乘用车零售量环比降6%，批发量环比降6%，新能源汽车产销环比也有所回落；电子行业复苏弱；铜材开工分化但整体有所减少，主要因订单走弱。库存，5月31日沪铜仓单42404吨，LME铜库存99150吨；LME铜库存小幅去库，沪铜仓单小幅增加。综上，美劳动力强劲提高加息预期，国内仍不乐观，铜价继续面临压制。

2.操作建议：观望

3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内刺激政策超预期

4.背景分析：

现货市场：5月31日上海升水铜升贴水275元/吨，跌135元/吨；平水铜升贴水245元/吨，跌95元/吨；湿法铜升贴水205元/吨，跌55元/吨。