2023年第23周国信期货铜周报：情绪现转机铜博士震荡修复为主

从宏观大环境看，2023年“躁动的不是树，不是风，是人心！是市场的资金！”体来看，2023年国有色、建材等大宗周期品出现“周期躁动”行情体现在有色、建材及化工等周期板块的相关股票及期货价格集体出现各类投资者提前布局做多的主要逻辑在于我国经济恢复性增长预期、行业传统消费旺季前的补库预期，然而随后二季度有色需求旺季开启之下不及预期，一句话总结有色金属今年旺季预期兑现情况来说：“资金屡战屡败不放弃，企业做好压力冲击准备”。从有色板块来看，尽管在2023年中国逐步走出疫情影响的当下，近阶段有色金属电解铝等行业也面临“低库存、紧平衡”产业链现状下在季节性累库超预期中下被弱化，有色金属年初反弹在预期之内，但反转尚难确认，因其供需平衡容易受到市场未来预期变化影响，顺周期资产难逆宏观而行。

从市场策略操作角度来看，2023年以来铜铝等大宗商品大起大落，此前因宏观政策预期改善刺激推动下短期累计涨幅已回吐大半，可以说有色板块在货币政策收紧和海外经济增长失速威胁下，整体趋势呈现将受限承压，仅仅相比其他品种具有较强的价格韧性和弹性，预计有色板块在宏观变化与供需预期多空交织下宽幅震荡为主。预计6月铜等有色金属市场大概率将维持宽幅振荡，强周期行业及新材料行业都正处于重大政策密集出台前后的观察期，市场在宏观和重大行业政策从决策到落实需要时间和过程中或再现价格泡沫，股债汇及商品等资产价格在高度不确定性下高波动似乎成为新常态，投资者警惕上半年末市场可能在重大敏感节点顺周期性资产再度超高造成的价格泡沫风险，建议短线箱体震荡思路操作为主，产业客户强化套期保值锁定5月旺季转弱后预期差变化引发的价格异动风险。