简
繁铜
观点：加工费低迷影响显现，精炼铜产量明显收窄信息分析：
（1）9日，现货市场升贴水较上个交易日有所下调，主要是受到铜现货进口窗口小幅打开的影响，另外，下游企业担忧贸易战，采购仍然谨慎，而铜期限结构依然变化有限，套利力量参与也不多。
（2）9日，精炼铜现货进口一度转为小幅盈利，从现货市场情况来看，已经部分货源预先报价，受此支撑，洋山铜升水9日小幅上调。
（3）产量数据方面，2019年4月SMM中国电解铜产量为70.65万吨，环比下降5.94%，同比下降4.24%，进入5月多数冶炼厂会受到检修影响，产量会出现明显的减少，山东某大型冶炼厂5月计划甚至无产量。
（4）废旧铜方面，据SMM了解，目前相关利废企业已经可以向当地环保固管中心进行批文申报，最早7月1月可以拿到生态环境部的进口许可证。SMM得到可靠消息，发放的批文数量将会受到限制，下半年废铜进口量将进一步减少。
（5）9日，LME库存下降9225吨至21.80万吨，亚洲仓库延续下降，并且LME美洲库存也无法持续增加，此外COMEX自身库存仍在延续下降。
逻辑：中方代表团抵达美国，市场消息较为混乱；不过，由于铜供应明显收缩，因此，抗击风险能力较强。总体来看，由于铜精矿供应相对偏紧，因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局，特别是中国之外的供应较为紧张，全球范围内库存重新分布，国内库存积累有所改变，国内库存进入下降阶段。另外，目前需求领域较为乏力，国网投资没有特别期待之处，汽车消费数据较差。随着近期中国PMI数据不及预期，以及对关税加征的担忧，铜价格节内重挫，但节后低开高走，回收大部分跌幅，当前铜市场缺乏足够的力量，整体价格仍维持震荡格局。
操作建议：区间操作
风险因素：
人民币贬值、A股回落、库存增加
