2021年第18周国联期货铜周报

1.市场表现

本周沪铜呈现震荡上升的走势，主力 2106 合约收于 71890 元，周上涨 2450 元。

技术上，沪铜维持强劲走势，LME 铜盘中触及 10000 美元关口，国内沪铜再度创下阶段性新高，同时日均线呈现多头排列，建议观望。

2.影响因素及分析

据国家统计局数据，3 月国内精炼铜产量为 87 万吨，同比增加 18.2%，今年前 3 个月国内精炼铜累计产量 248.7 万吨，同比增加 15.2%，虽然今年一季度产量较去年四季度产量有所下滑，但依旧处于相对高位。

目前，铜精矿现货加工费 TC 报价为 31.7 美元/吨，加工费跌势暂缓，并且出现小幅回升，但这并不能说明铜精矿供需紧张问题已经出现边际缓和。在上次 CSPT 会议上，国内大型冶炼厂坚守 30美元一线，这是他们的成本线，若加工费低于此线，则存在减产可能。

周四 LME 铜库存合计 14.7 万吨，较上周四下降 1.2 万吨。自 4 月中旬起，海外铜精矿库存就持续下降。上周上期所铜库存合计 20.2 万吨，与上上周基本持平，从目前库存的表现来看，国内去库存的力度是弱于预期的，这将对未来铜价走势产生一定压力。

周四，美联储宣布维持联邦基金目标利率不变，符合市场预期。同时，美联储宣布维持购债速度不变，上调经济预估但明确表示无意改变宽松立场。美联储维持鸽派立场，确认维持宽松货币政策以支持经济复苏。

3.结论及策略

本周铜价再度走高，LME 铜盘中触及 10000 美元关口。宏观情绪发酵，使得整个有色金属板块都走强。目前，部分铜厂已经在此价位进行卖出套保，而下游企业在此铜价下苦不堪言。建议投资者观望，铜价或在筑顶。（蒋一星）