简
繁期货市场：沪镍主力合约开盘 117190 元/吨，收盘 115360 元/吨，跌 1.48%，成交 128.17 万手，持仓 30.81 万手，沪镍继续走弱。
现货市场：金川镍成交报价在 121500-125800 元/吨。
进口镍成交报价在 121500-121600 元/吨。
LME 库存较上一交易日增加 390 吨，至 64566 吨。
评：
沪镍已经两周连续下挫，跌破 12 万元关口，已经跌去印尼禁矿令官宣之前的价位，主要原因一是前期印尼提前禁矿的预期落空，上周末印尼官方重申了于 2020 年 1 月 1 日禁止原矿出口的禁令，在经历了两周的港口检查后，印尼在本周已经恢复了 9 家矿企的出口，另外 26 家还待批复。第二，10 月印尼出口量大幅上涨 300%，因禁矿令导致前期镍矿价格大涨，当地矿企抢出口令 10 月出口量高达 500 万吨，达到近年来单月出口的峰值，按照此前颁布的出口配额，印尼应该还有 800 万吨左右红土镍矿可以出口，短期内镍矿短缺的态势有望缓解。第三，印尼金川红土镍矿冶炼厂 3#、4#线复产，目前中资镍铁生产线投产进度快于预期，亦减缓了未来镍资源短缺的态势。而下游消费亦不容乐观，不锈钢两地库存仍处于 60 万吨左右高位，镍铁价格开始上涨后目前不锈钢价几乎处于亏损状态，市场对于钢企未来减产的预期增强，同时新能源汽车连续三个月下滑亦限制了硫酸镍未来的想象空间。预计短期内镍价将在提前禁矿消息落空和消费不振等因素下回调，但下方空间受电解镍库存支撑，操作建议观望。
