简
繁镍不锈钢品种：
镍观点：近期镍价持续回落，需求端利空是拖累镍价的主要因素，随着镍铁价格跌至970元/镍点附近，即期镍矿价格下全国已有接近一半的高镍铁产能陷入亏损，不过因高镍铁厂多数备有一定镍矿库存，在镍矿库存消耗完之前可能减产意愿不强，当前暂无高镍铁厂因亏损而减产（山东镍铁厂检修并非亏损所致），镍铁库存偏高。近期印尼镍铁投产进度加快，青山印尼第27/28条镍铁产线近期已经投产，德龙印尼第15条镍铁产线即将投产，印尼镍铁产量将继续攀升。近期不锈钢热轧隐性库存处于高位，主动去库存行为持续打压不锈钢价格，从而对镍价造成拖累，而镍铁供应端并无利好出现，在镍铁厂因亏损出现明显减产、或不锈钢热轧隐性库存得以有效消化之前，镍价可能都难以乐观。但从下方空间来看，当前较多镍铁厂已经出现亏损，若亏损继续扩大则可能出现减产，下方空间需要镍矿价格松动才可能打开。
不锈钢观点：近期钢厂大幅下调不锈钢现货与远期订单价格，因下游多处于负库存状态，价格大幅下调后304不锈钢市场成交活跃，钢厂接单情况明显好转。不过进入年末以清理库存、回笼资金为主，且市场上热轧隐性库存仍未得到有效消化，预估这一轮补库需求的持续性不佳。我们认为不锈钢热轧隐性库存的利空因素已经被当前价格部分消化，后期304不锈钢价格利空情绪有所缓解，但是在不锈钢厂出现实质性的减产之前，304不锈钢价格可能都难言乐观，预计短期以弱势震荡为主。
策略：单边：镍价谨慎偏空，利空因素仍未缓解，下跌趋势尾声阶段，但言反转为时过早，短期受成本支撑价格出现反弹，后期仍有可能走弱；304不锈钢暂时观望。套利：暂无。期权：无。
风险点：镍风险点：供应端再度缩减，镍铁厂亏损幅度加大导致减产，不锈钢需求好转。
