2020年11月中信建投期货镍不锈钢月报

　　摘要：

　　宏观面，疫苗研发频传利好，市场风险偏好持续上升，而国内经济平稳回升亦有利于宏观需求，大宗商品市场整体向好，不过同时也需注意海外财政支持力度减弱带来的风险。

　　产业方面，国内镍矿库存进一步下降，镍矿供应趋紧的格局不变；镍铁持续降价，但镍铁厂亏损压力较大，出货意愿偏低；不锈钢生产虽亏损，但钢厂方面生产维持，后续下游垒库压力仍存。

　　总的来说，目前宏观面尚有支撑，而产业上下游矛盾未消，在不锈钢生产平稳的情况下，镍需求仍有保障，下方仍有较好支撑。沪镍 2102 合约参考区间 116000-125000 元/吨，SS2102参考区间 12800-13800 元/吨。

　　操作策略：

　　操作上，NI2102 可逢低布局多单，SS2102 观望为主。

　　不确定性风险：

　　疫情发展，经济刺激政策，镍资源进口情况，镍铁厂减产动向