2021年第35周国联期货镍周报

偏强震荡，关注宏观信号

1.市场表现

沪镍周内上冲后回落，跌破 40 日线后收回。总体看，仍属大区间震荡。下周主要看宏观面消息和信号。

今日，沪镍主力 2109 合约收于 143480 元/吨，周涨幅 3470 元/吨。

2. 影响因素及分析

宏观方面，全球央行年度会议广受关注，已发言官员鹰态十足，流动性收紧预期加强。而国内情况有所不同，后几个月国内流动性宽松格局大致已定。官方连续发声，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，做好财政政策衔接，巩固经济稳中向好态势，努力完成全年经济社会发展主要目标任务。

中国 7 月规模以上工业企业利润同比增长 16.4%。2021 年 1-7 月份全国规模以上工业企业利润同比增长 57.3% 两年平均增长 20.2%。工业企业利润保持平稳增长。

据 SMM，今日，金川镍报价 142600-143400 元/吨，升水报 2000 元/吨；进口镍 141600-142300元/吨，升水 950 元/吨。升水基本稳定。菲律宾红土镍矿持稳报 113 美元/湿吨（1.8CIF）。硫酸镍价格周内略降报 37750 元/吨。山东、江苏地区高镍铁出厂价周内调涨报 1405-1415 元/镍。低镍铁价格持稳报 4750 元/吨。

据 INSG，全球镍市场 6 月供应缺口缩减至 20,100 吨，5 月缺口为 23,600 吨。2021 年前六个月，全球镍市场供应短缺 86,700 吨，去年同期为过剩 74,200 吨。据海关，2021 年 7 月中国镍铁进口量27.2 万吨，环比微降 0.2%。其中，自印尼进口镍铁量为 2.99 万吨，环比下降 0.2%。

从下游看，不锈钢行业颓后微振，产量尚可，对镍端需求能保证。而新能源方面政策支持连续出台，景气度在众行业中都靠前。尽管近日有数据显示磷酸铁锂电池装机量首次超过三元镍电池，但三元电池增长也不可小觑。总体来看，即使不同动力电池的占比有所改变，但新能源汽车蛋糕在扩大，增长是肯定的。

镍端库存总体不太乐观。纯镍库存持续下降。港口镍矿库存稍有回升但仍处低位。不过，尽管看好镍长期的基本面成长机会，但在美元连续上涨及流动性收缩的宏观偏悲观环境下，笔者认为镍或要进行多次区间震荡，才有机会进行下一轮突破上涨。

3.结论及策略

中线看或仍是区间震荡。操作上，建议参考区间 136000-149000 元/吨。静待全球央行年会的相关消息及信号。（李志超）