2021年第42周国联期货镍周报

短线易涨难跌

1.市场表现

本周，沪镍偏强运行，近几日受到有色金属全线走高带动。今日涨 2.6%。与 9 月中下旬的悲观下行氛围完全不同。

今日，沪镍主力 2111 合约收于 147390 元/吨，周涨幅 5160 元/吨。

2. 影响因素及分析

宏观方面，国内 9 月 PPI 同比上涨 10.7%，CPI 同比上涨 0.7%，CPI 与 PPI 剪刀差进一步扩大。9月新增社融 2.9 万亿人民币，增速创新低。M2 同比增长 8.3%，M2-M1 剪刀差连续五个月呈扩大趋势。

国家层面，保经济增长的决心不变。四季度有望加强跨周期调节，加码积极财政政策。

据 SMM，今日，金川镍报价 146100-146450 元/吨，升水 1400 元/吨；进口镍 145500-146200 元/吨，升水 750 元/吨。菲律宾红土镍矿涨至 123.5 美元/湿吨（1.8CIF）。电池级硫酸镍报 35750 元/吨。山东、江苏地区高镍铁出厂价小幅上涨报 1450-1460 元/镍。低镍铁价格持稳报 4750 元/吨。

据 SMM，2021 年 9 月全国电解镍产量约 1.43 万吨，环比减少 2.8%。主要减量或因吉林某厂停产检修导致。其他地区生产较为稳定。预计 10 月电解镍产量为 1.4 万吨。9 月全国镍生铁产量大幅下降，环比降低 25.22%至 3.01 万镍吨，主因能耗双控升级和限电发酵。预计 10 月镍生铁产量仍要下降，至 2.9 万镍吨。9 月全国硫酸镍产量 2.79 万金属吨，同比增 101.2%。预计 10 月产量环比增 6.87%至 2.98 万镍吨。

电解镍进口窗口持续打开，国内产量稳定。镍矿港口库存低位回升，但价格较高。国产镍铁产量明显下滑，但进口量有所增加。硫酸镍进口增加趋势不改。

下游不锈钢限产发酵，但不断传出复产消息。新能源需求仍抬升。目前纯镍对镍铁已贴水。即新能源侧带给纯镍端的溢价已被产业链消化。

据悉，9 月新能源乘用车零售销量达到 33.4 万辆，同比增长 202.1%，环比增 33.2%。1-9 月新能源车零售 181.8 万辆，同比增长 203.1%。正逐步实现对燃油车市场的替代效应。

整体看，镍端因下游限产带来的悲观情绪有所改善，成交变好。又因库存持续偏低，下方空间有限。短线易涨难跌。

3.结论及策略

沪镍库存持续偏低，下方空间有限。在近日有色金属全线上涨带动下，短线易涨难跌。（李志超）