2021年第46周铜冠金源期货镍周报：镍价低位得到支撑 但反弹行情难以持续

上周国内外镍价震荡回升，价格低位得到支撑。镍矿方面，镍矿1.5%CIF 均价 82 美元/湿吨，均价较此前一周持平；镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价 1480 元/镍点（出厂含税），较此前一周均价下降 15 元/镍点，印尼镍生铁均价 1475 元/镍点（到港含税），较此前一周均价下降 17.5 元/镍点。11 月后限电政策逐步放开，多数地区镍铁冶炼厂恢复正常生产，镍铁供应逐步回暖，但当前依旧处于偏紧格局之中。下游方面，不锈钢上周价格继续回调，现货市场拿货需求维持偏差水平。特别是，随着不锈钢价格下跌，不锈钢生产利润也是继续收窄，目前仅维持在 200 元/吨左右。因此，不锈钢厂对镍铁需求较弱，由于下游订单减少及不锈钢价格回调，使得钢厂对于高价镍铁的接受度较差，主流钢厂暂无成交消息出现。硫酸镍方面，电池级硫酸镍市场总体成交清淡，运行较为弱势，下游高价拿货情绪同样较弱。供应端来看，虽然镍矿紧张情况有所缓解，但是镍矿价格依然居高不下，成本支撑较强。需求端则表现不尽如人意。

整体来看，我们认为镍价下方尽管有较强支撑，但是上方压力也较大，由于下游需求不振，钢厂利润收窄，因此镍价难以出现持续性上涨，短期预计依然难以摆脱高位震荡区间。