简
繁
镍品种：
本周镍价高位回落后弱势震荡，伦镍价格亦持续回落，但当前价格仍处于脱离供需的状态。近期受物流限制和进口亏损影响，可流通现货资源不多，现货升水维持坚挺，但前半周刚需补库结束后，后半周现货成交逐渐转弱。近期三元前驱体企业逐步减少镍豆自溶，增加外购硫酸镍，中间品供应比例持续增加。SMM数据，本周沪镍库存 -1419吨至3754 吨，LME镍库存 -756 吨至72708 吨，上海保税区镍库存 +0至8800 吨，中国（含保税区）精炼镍库存 -2315吨至16243 吨，全球精炼镍显性库存 -3071吨至88951 吨，全球精炼镍显性库存维持低位。
镍观点：因三四月份镍价长时间处于脱离供需的非理性状态，下游企业亏损严重，精炼镍消费大幅度下滑，四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%，当前非理性价格没有供需支撑，后期镍价最终将回归供需。不过目前精炼镍上下游皆处于低库存状态，价格上涨弹性偏大，短期消费主要受制于非理性价格，若后期价格回归供需，消费可能会有明显改善。因此，短期镍价以偏空思路对待，等待其回归伦镍逼仓前的理性水平后，则转为以逢低买入的思路对待。
镍策略：谨慎偏空。当前价格仍脱离供需，后期将逐步回归理性。
镍关注要点：LME镍博弈、印尼政策、俄镍供应、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展。
304不锈钢品种：
Mysteel数据显示，本周全国300系不锈钢社会库存下降2.59万吨至55.17万吨，降幅为4.48%，其中冷轧库存自历史新高小幅回落，热轧库存仍处于偏低水平，300系不锈钢社会库存仍处于高位。本周不锈钢期货价格弱势震荡，现货价格表现坚挺，高成本支撑下，钢厂挺价意愿较强，期货价格下挫后基差逐步拉大，期货仓单相对现货而言较为便宜，近期仓单持续下滑。不过由于当前库存压力较大，疫情影响下消费难言乐观，下游采购意愿偏弱，成交清淡。
不锈钢观点：当前不锈钢表现为高成本、低利润、高库存、弱需求的格局，整体供需偏弱，但成本支撑较强，现货价格坚挺，基差处于偏高水平，短期或弱势震荡。当前不锈钢消费在高价位和疫情抑制下表现低迷，库存呈现出逆季节性累库，300系冷轧库存创出历史新高，随着后期镍价逐步回归理性，不锈钢价格最大的支撑力量即成本重心可能出现下移，因此后期可能会弱势运行。
不锈钢策略：中性。短期不锈钢供需偏弱，但成本支撑较强，期货价格下跌后基差处于相对高位，暂时观望。
不锈钢关注要点：LME镍博弈、宏观政策、国内不锈钢政策、不锈钢消费与库存。
