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镍品种：
本周随着外围情绪回暖，镍价超跌反弹，沪镍主力合约价格周内涨幅超过2万元/吨，前半周现货市场成交逐步回暖，但后半周因价格涨幅过快，下游追高意愿不足，市场成交转淡，现货升水持续回落。本周沪镍仓单继续下滑，目前处于历史极低水平。SMM数据，本周沪镍库存 -333吨至1493 吨，LME镍库存 -2322 吨至60762 吨，上海保税区镍库存 -1300至6500 吨，中国（含保税区）精炼镍库存 -3241吨至10217 吨，全球精炼镍显性库存 -5563吨至70979 吨，本周国内精炼镍库存降幅明显，全球精炼镍显性库存继续下滑。
镍观点：
短期宏观情绪对镍价影响大于产业供需，随着外围情绪略有改善，镍价超跌反弹。全球精炼镍库存仍处于历史低位，对价格形成支撑，但随着高冰镍和湿法中间品供应量快速释放，镍中线供需预期偏悲观，短期仅以反弹思路对待，不宜过度乐观。短期随着镍价快速反弹，纯镍较镍铁、不锈钢、硫酸镍等产业链其他环节的产品比值重回偏高水平，一定程度上相对其他环节出现小幅高估，不宜过度追高。
镍策略：
中性。短期以反弹思路对待，但中线预期偏悲观，不宜过度追高。
镍关注要点：
精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。
304不锈钢品种：
Mysteel数据显示，本周全国300系不锈钢社会库存增加3.35万吨至45.16万吨，对应幅度为8.02%，其中主要增幅在冷轧环节，本周300系不锈钢社会库存增幅偏大。本周不锈钢期货价格弱势震荡，镍不锈钢比值快速回升，重回10.5上方，处于偏高水平。本周不锈钢现货市场成交仍旧偏弱，库存再度回升，市场情绪低迷。近期镍铁市场成交价止跌企稳，到厂含税价格上调至1315-1330元/镍点，该价格下国内大部分镍铁厂仍处于亏损状态，部分镍铁厂已计划减产。
不锈钢观点：
304不锈钢短期供需双弱，钢厂亏损导致产量下滑，而价格持续下跌中消费疲弱，整体供需表现较差。不过当前价格下，不锈钢厂和国内镍铁厂利润状况皆表现较差，矿端亦难有继续让利空间，短期价格已经跌至产业成本支撑位，不宜过度悲观。短期随着外围情绪出现一定改善，不锈钢价格可能会震荡反弹。
中线来看，300系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间；但由于下游长期处于低库存状态，随着价格自高位大幅回落，后期若宏观情绪改善、疫情影响缓解，则消费可能有转好预期；供需同增之下中线价格预计弱势震荡。。
不锈钢策略：
中性。短期价格跌至产业成本支撑，但供需仍偏弱，价格弱势震荡，暂时观望。
不锈钢关注要点：
宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。
