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现货市场：上周现货铅主流成交区间在15,050-15,400元/吨。现货价格运行重心下移，下游逢低采购情绪改善，但仍以刚需采购为主,积极主动补库的行为依旧罕见。再生铅方面，现货铅价格走低，企业生产利润收缩，再生原生价差收窄。
库存情况：上周，上期所铅仓单继续上升967吨至40,299吨。由于此前铅价格持续呈现供需两淡格局，故此持货商只得选择将手中现货进行交割，从而使得在交割期之前上期所铅仓单呈现出大幅上涨的格局。上周后半周，虽然下游蓄电池企业采购积极性有所复苏，不过其可持续性仍然存疑，加之当下库存水平依然处于高位，因此后市铅价格要形成相对强劲反攻的可能性依旧较低。在LME库存方面，上周LME库存下降150吨至67,175吨，就LME库存而言则仍处于较低的位置，故此内外盘套利的机会或仍值得关注。
进口盈亏情况：上周人民币出现136个基点的上调至7.0020，虽然上周后半周国内下游蓄电池企业采购有所回升，不过也仅仅只是铅价持续走低后所产生的刺激行为，故此可持续性或将较差，进口盈利窗口打开的可能性也非常低。但由于上文所提及的沪、伦两地库存的变化的差异，故此在盘面上进行内外盘正套的尝试则仍可继续。
再生铅情况概述：上周再生精铅与原生铅价差在后半周缩小至-25元/吨。随着后半周下游采购活跃度的回升，加之原生铅货源的相对紧俏，故此使得部分采购青睐于再生铅，这也使得短时内再生铅贴水收窄，而倘若后市再生铅贴水进一步收窄甚至出现与原生铅价格倒挂的情况，则这或许将会是下游需求进一步复苏的先兆。
蓄企情况概述：据SMM调研，上周（12月16日—12月20日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为57.56%，较此前一周基本持平。据了解，由于临近年末，考虑到春节物流停运，部分偏远地区经销商开始准备对电池进行备库，而铅价波动频繁，使得经销商备库计划出现后移，当前仍以刚需采购居多。
操作建议：
单边：谨慎偏空
套利：多外盘 空内盘
期权策略：卖出虚值看涨期权
后市关注重点：
宏观因素影响
