2020年11月18日上海中期期货铅早评

伦铅偏强运行，沪铅则震荡回落，市场整体上反弹震荡。库存方面，昨日LME铅库存11.31万吨（+1275），SHFE仓单库存30155吨（+0）。产业上，11月16日，铅锭社会库存为33.00千吨，增加2200吨。供应端，10月全国电解铅产量26.4万吨，1-10月累计产量同比上升4.38%。预计11月铅产量仍呈上升趋势，产量或增至28.2万吨。铅精矿虽已进入冬储时段，但市场供应暂未收紧，精矿加工费维稳。原生铅冶炼厂检修结束恢复生产，再生铅企业亏损修复，陆续出现复产动向。据SMM调研，再生铅冶炼企业周度开工率为51.4%，环比上升0.6%。需求端，下游电动蓄电池市场终端消费暂无改善，部分经销商库存超过一个月，下游部分刚需回流至电解铅，再生精铅贴水逐步收窄。整体上，消费支撑较为有限，铅价依然偏弱震荡为主，再生铅减产数量成为价格回升主导因素。建议超跌反弹后，可等待逢高抛空机会。