2021年04月08日金瑞期货铅早评

中长期矛盾：经济结构调整对铅消费结构的影响。

短期矛盾：流动性宽松与铅市短期供大于求的矛盾。

我们的观点：隔夜铅价低位企稳，近期铅市场聚焦环保对再生供应影响。4月6日，生态环境部发布对8个省份开展为期1个月的环保督查活动，根据我们了解，以安徽、江西为代表的再生铅企业影响明显，部分因环保约束因素紧急停产。环保减产叠加4月以来大型原生炼厂集中检修，供应方面环比收缩，而下游正值淡季，铅酸蓄电池企业成品库存累积问题相对突出，我们预计供需两淡格局下，铅价向下空间有限，短期或维持区间震荡格局，沪铅波动区间14800/15500元，伦铅波动1900/2050美元。

投资策略：单边观望，内外比价持续回升，矿端偏紧，前期推荐的买SHFE抛LME跨市反套可继续持有。

风险提示：国内累库超预期导致比价迟迟不能回归。