2021年第26周铜冠金源期货铅周报:高库存与旺季预期博弈,铅价短期维持震荡

铜冠金源期货 2021-06-28 09:00

上周沪铅主力止跌反弹,重回 15500 一线附近。宏观流动性担忧降温,美元回落,金属板块整体走强。基本面来看,此前因原料紧缺的部分企业恢复生产,但原料铅矿维持紧缺,7 月内外加工费均环比回落,限制原生铅炼厂爬产。铅价止跌反弹,再生铅企业利润较前期修复,然原料废旧电瓶价格坚挺,企业利润难以提升,生产积极性有限。下游方面,铅蓄电池市场终端消费表现一般,储能电池企业订单尚可,但电动自行车及汽车蓄电池企业则维持减产状态,尤其是汽车蓄电池,部分企业因订单欠佳,全月生产计划再度下调。周度库存变化来看,库存迎来拐点,但受制于再生铅贴水扩大及需求尚未转好,库存能否持续减少仍待观察。

整体来看,当前铅矿维持短缺,原生铅成本支撑上移,同时再生铅利润微薄,生产积极性有限,供应压力难有大幅提升,社会库存拐点显现,但需求仍未出现转好迹象,加之精废价差走扩,或限制铅价上方空间。

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