金瑞期货铅早评：沪铅波动区间15500/16500元（2021年07月29日）

中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。

短期矛盾：海外低库存下资金软逼仓博弈。

我们的观点：美联储议息会议后市场相对平稳，伦铅现货升水仍高达29美元，库存低至6.14万吨，外盘表现强势。且低库存下的海外市场遭遇供应干扰，加剧海外偏紧。国内铅锭供应充裕，社会库存升至15.9万吨，但出口环节不畅导致转移过剩至海外较困难，需要出口达到更大利润的刺激。当前铅价强势导致资金博弈愈加激烈，海外7月交割后海外资金及仓单在8月都极为集中。国内铅价上涨后下游铅蓄电池调价预期上升，整体氛围宽松，预计铅价偏高位震荡，沪铅波动区间15500/16500元，伦铅波动区间2200/2500美元。

投资策略：高位震荡空头回避，海外偏紧延续跨市反套需等待。

风险提示：海外隐形库存释放。